À la fin de l'année 2014, l'endettement des agents non financiers (ANF) résidents s'établit à 4 638,8 milliards d'euros, en hausse de 4,2 % sur l'année, une accélération imputable aux sociétés non financières. En revanche, l'augmentation des encours de dette des ménages - y compris les institutions sans but lucratif au service des ménages (ISBLSM) - et des administrations publiques fléchit. Apprécié en proportion du PIB, le ratio d'endettement des ménages et des administrations publiques (APU) continue de croître. Après une année de quasi-stabilité, celui des sociétés non financières (SNF) rebondit de 3,4 points.

S'agissant des modalités d'endettement, la croissance des encours de titres de créance émis par les ANF accélère à 6,3 %, sur une tendance plus rapide que les crédits obtenus des institutions financières : + 2,3 %.

Le taux de croissance annuel des crédits aux ménages diminue très légèrement, du fait du ralentissement des crédits à l'habitat en lien avec la baisse des transactions et celle des prix de l'immobilier. En revanche, l'encours de prêts aux SNF augmente de nouveau en 2014, les entreprises procédant à la reconstitution de leurs stocks tout en maintenant leur investissement au même niveau qu'en 2013.

Les grandes entreprises recourent davantage au financement de marché. L'encours des titres de long terme, largement prépondérant, augmente de 12,1 % et celui des titres à court terme rebondit à 29,3 milliards d'euros. Au total, la part des titres de créance émis par les SNF augmente sensiblement, atteignant 36,3 % de leur endettement total.

L'endettement bancaire des administrations publiques progresse à un rythme plus modéré que l'année précédente. Parallèlement, la croissance de l'encours des financements par émission de titres de dette est stable à + 4,6 %. Les APU privilégient l'émission de titres à long terme qui atteint 1 510,4 milliards d'euros. Elles procèdent dans le même temps à des remboursements nets de titres de créance à court terme.

Le rythme de croissance de l'agrégat large M3 de la zone euro s'accélère en 2014. Sa composante française se redresse significativement après un repli en 2013.

Dans un contexte de taux d'intérêt particulièrement bas réduisant le coût d'opportunité de leur détention, les dépôts à vue bénéficient de la forte préférence pour la liquidité des agents non financiers notamment des ménages.

Certaines composantes de M3 s'érodent néanmoins, des arbitrages de portefeuilles s'effectuant au détriment des placements bancaires à court terme et en faveur d'actifs plus rémunérateurs, en particulier les plans d'épargne logement (PEL) et l'assurance-vie.

Principale contrepartie de l'agrégat monétaire M3, l'encours des crédits aux sociétés non financières reste dynamique en France tandis qu'il se contracte dans la zone euro. En outre, les crédits aux ménages restent orientés à la hausse en France alors qu'ils stagnent dans la zone euro.