Dans les principaux pays de la zone euro, les marges des entreprises ont connu depuis 2020 de forts mouvements tant à la hausse qu’à la baisse. En 2022 notamment, dans le contexte de renchérissement des intrants énergétiques, la dégradation des termes de l’échange intérieur (ratio du prix de valeur ajoutée et du prix de consommation) a pesé sur le taux de marge agrégé, en France mais également en Allemagne, en Italie et en Espagne. La fin des aides versées aux entreprises pendant la crise sanitaire constitue également un facteur de baisse du taux de marge en 2022, en France comme en Allemagne. À l’inverse, la baisse du coût réel du travail, du fait d’un dynamisme des salaires inférieur à celui des prix, a soutenu le taux de marge dans les quatre pays. C’est également le cas des gains de productivité en Italie et en Espagne...