Depuis 2019, les soldes commerciaux se sont dégradés dans les principaux pays de la zone euro. Ces baisses sont principalement dues à la hausse des prix des matières premières importées, en particulier du gaz et du pétrole, en raison de la reprise de la demande après la crise sanitaire puis du déclenchement de la guerre en Ukraine. Ainsi, les termes de l’échange, c’est-à-dire le ratio entre le prix des exportations et celui des importations, se sont fortement détériorés. Outre la dégradation du solde énergétique qui a touché l’ensemble des pays, la France se distingue par des échanges de matériels de transport nettement moins excédentaires qu’avant la crise sanitaire. Ce n’est pas le cas de l’Allemagne, dont l’excédent des échanges de matériels de transport reste important, et ce malgré les difficultés de production rencontrées par l’industrie automobile. En Espagne, grâce au soutien du tourisme, le solde commercial a retrouvé son niveau d’avant la crise sanitaire, tandis qu’en Italie, les échanges de biens manufacturés restent excédentaires, soutenus par les produits de textiles et les biens d’équipement. Depuis le quatrième trimestre 2022, les termes de l’échange s’améliorent à nouveau, suggérant un possible redressement des soldes commerciaux des principaux pays de la zone euro...