En moyenne sur l’année 2024, le taux de marge des sociétés non financières s’est établi un peu plus d’un point au-dessus de son niveau d’avant la crise sanitaire, masquant de fortes disparités entre branches d’activité. Cette hausse provient principalement des branches de l’énergie et des services de transports alors que le taux de marge des autres branches marchandes (hors services financiers et immobiliers) est très proche de son niveau de 2019. Par ailleurs, ces deux branches contribuent très fortement aux fluctuations trimestrielles du taux de marge depuis la crise sanitaire du fait de la volatilité du cours de l’électricité et, dans une moindre mesure, du coût du fret maritime. En effet, dans ces deux branches, les variations de ces deux cours de marché se transmettent rapidement aux prix à l’exportation, affectant in fine les prix de valeur ajoutée et donc les marges des entreprises de ces deux branches. À l’horizon de la mi-2025, le taux de marge de ces deux branches baisserait, pesant pour -0,4 point sur l’évolution du taux de marge de l’ensemble des entreprises. D’une part, la baisse du cours du fret depuis l’automne 2024 se transmettrait au prix de valeur ajoutée des services de transport au premier semestre 2025. D’autre part, si les cours de l’électricité restent à un haut niveau début 2025 sur le marché européen, soutenant ainsi le prix à l’exportation de la branche de l’énergie et donc son taux de marge, le prix de la valeur ajoutée de cette branche est à l’inverse fortement affecté par la baisse du tarif réglementé de vente en février 2025...