Insee Première · Mai 2024 · n° 1997

Les comptes de la Nation en 2023 Le PIB ralentit mais le pouvoir d’achat des ménages accélère légèrement

En 2023, le PIB croît de 0,9 % en euros constants et en données brutes (+1,1 % en données corrigées des jours ouvrables), après une hausse de 2,6 % en 2022 (figure 1) (encadré 1). Cependant, la croissance en 2022 s’explique essentiellement par un effet d’acquis, à hauteur de 2,4 %, si bien que la croissance au trimestre le trimestre a globalement été plus élevée en 2023 qu’en 2022. Affectée par la forte inflation, elle garde néanmoins un rythme inférieur à celui observé les années précédant la crise sanitaire.

La production ralentit (+1,5 % en volume après +4,1 %), tout comme les consommations intermédiaires (+1,6 % après +5,3 %), tandis que les impôts nets (des subventions) reculent de 3,2 % en 2023. Les consommations intermédiaires ont traditionnellement un rythme de croissance plus élevé que celui de la production, en raison principalement du dynamisme des consommations en services d’entreprises. En 2023, ce dynamisme est en partie compensé par une forte baisse des consommations intermédiaires, notamment en énergie et en « autres produits industriels » (chimie, papeterie et métallurgie).

La croissance de la production est principalement portée par les services marchands, qui ralentissent mais sont en hausse de 2,4 %, et en particulier par les services aux entreprises et d'information-communication. La production en construction est quasi stable (-0,1 %), tandis que la production industrielle croît légèrement (+0,5 % après -0,4 %), avec des situations très contrastées suivant les branches. La production de matériels de transport, encore très dégradée en 2022 par rapport à son niveau d’avant-crise, accélère nettement en 2023 (+11,3 % après +7,8 %), les difficultés d’approvisionnement s’atténuant. À l’inverse, la production d'« autres produits manufacturés » se replie de nouveau (-3,6 % après -0,9 %), notamment pour les industries les plus énergivores (chimie, papeterie, métallurgie), très pénalisées par la hausse des prix de l'énergie. En dépit du redémarrage des centrales nucléaires, la production en gaz-électricité reste dégradée (-0,4 % après -8,5 %) en raison de la forte baisse de production de distribution de gaz.

Du côté de la demande, la croissance est portée en 2023 par la demande intérieure (contribution de +0,7 point à la croissance du PIB), principalement du fait de la consommation des ménages et des administrations publiques. L’amélioration du solde extérieur contribue à +0,6 point à la croissance, mais elle est atténuée par un mouvement de déstockage (contribution de -0,4 point) (figure 2).

La consommation des ménages ralentit nettement en 2023, s'établissant à +0,8 % (en volume) après une hausse de +3,1 % en 2022 qui s'expliquait encore principalement par un rebond après-crise sanitaire.

La consommation des ménages en biens se replie de nouveau fortement (-1,8 % après -2,2 %). La consommation en produits alimentaires continue de baisser (-3,6 %, après -3,2 % en 2022). Ces produits sont les plus marqués par l'inflation, avec une hausse des prix de 11,3 % en 2023 (après +6,3 % en 2022). Également très marquée par l'inflation, la consommation en biens énergétiques diminue (-2,5 %) après une forte baisse en 2022 (-3,3 %).

À l’inverse, la consommation des ménages en services augmente, en particulier dans l'information-communication (+5,6 %), dans les services de transport (+6,7 %) et dans l'hébergement-restauration (+5,5 %).

En 2023, la consommation des ménages résidents a été moins dynamique que la consommation sur le territoire : la hausse des consommations des Français à l’étranger a été moins élevée que la hausse de la consommation des touristes étrangers en France.

La consommation individualisable des administrations publiques (APU) croît légèrement, s’établissant à +0,4 % sur 2023 après deux années de nette hausse. Elle est portée par les dépenses en médicaments, malgré la baisse des dépenses exceptionnelles liées à la crise sanitaire. La consommation collective des APU augmente quant à elle de 1,2 %.

L’investissement se redresse légèrement en 2023 (+0,4 % en volume après 0,0 %). Cette croissance est principalement portée par les investissements des administrations publiques (+6,9 %), qui augmentent dans les matériels de transport, avec notamment la livraison d'un sous-marin, mais également dans la construction et la recherche. Au contraire, l'investissement des ménages est de nouveau en forte baisse (-8,5 %), pénalisé par la baisse de l'investissement en construction (-5,6 %) et par celle des achats de biens immobiliers (-18,4 % d'investissement en services techniques, comprenant les frais de notaires). Enfin, l'investissement des entreprises non financières progresse au même rythme qu’en 2022 (+2,7 % après +2,9 %), toujours porté par l’investissement en services d'information-communication. Au total, l’investissement en construction est en baisse de 1,3 % sur l’année. En revanche, les investissements en matériel de transport (+10,0 %) et en services d’information-communication (+8,0 %) sont en nette hausse.

En 2023, les flux de commerce extérieur en volume marquent le pas après deux années de forte hausse. Les exportations augmentent encore un peu (+2,1 % après +8,2 %), alors que les importations sont quasi stables (+0,3 % après +8,8 %). Le solde extérieur en volume s’améliore légèrement.

Cette amélioration s’explique surtout par les biens, en particulier les biens énergétiques : la France est de nouveau exportatrice nette d'électricité, et ses imports en gaz et en pétrole baissent fortement, les stocks ayant atteint des niveaux très élevés. Les exportations de matériels de transport, en particulier en aéronautique, accélèrent nettement, mais les importations, notamment de véhicules électriques, augmentent aussi fortement. Les exportations en volume de services se replient, tirées vers le bas par les exportations de services de transport (-7,5 %), tandis que les importations de services sont en forte hausse, avec notamment +15,1 % de services de transport et +7,7 % de services aux entreprises.

Les prix du commerce extérieur se replient : le déflateur des importations recule de 2,2 %, du fait notamment de la baisse des prix de l’énergie, et celui des exportations diminue de 2,2 % également, en raison de la baisse des prix dans le transport maritime et aussi dans l’énergie. Les termes de l’échange extérieur, qui rapportent le prix des exportations à celui des importations, sont donc quasi stables.

La forte baisse du prix des produits énergétiques et l'amélioration du solde extérieur en volume se traduisent par une amélioration de la balance commerciale de la France en produits énergétiques de 35,7 milliards d’euros (Md€). Cette amélioration est annulée par la baisse des prix d'exportations dans les services (de transport en particulier) conjuguée à la dégradation du solde extérieur en services en volume qui contribuent à détériorer la balance commerciale en services de 35,1 Md€.

Avec l'amélioration du solde extérieur en biens hors produits énergétiques et du solde des dépenses touristiques, la balance commerciale de la France s'améliore finalement de 17,5 Md€.

En 2023, le revenu disponible brut (RDB) de l’ensemble des ménages accélère fortement (+8,0 % en euros courants, après +5,2 % en 2022). Dans le même temps, le prix de la dépense de consommation finale accélère aussi (+7,1 % après +4,9 %). Le RDB comme le déflateur de consommation sont rehaussés par l’effet comptable des services d’intermédiation financière indirectement mesurés (encadré 2). Au total, le pouvoir d’achat du revenu disponible accélère légèrement : +0,8 %, après +0,3 % en 2022. Cette hausse est supérieure à la croissance de la population. Une fois rapporté au niveau individuel et en tenant compte de l’évolution de la taille des ménages, le pouvoir d’achat par unité de consommation rebondit quand même : +0,3 %, après -0,4 % en 2022 (figure 3).

Les revenus nets d’activité ralentissent mais restent dynamiques (+5,0 % après +7,2 %). Les salaires et traitements progressent de 5,3 %, notamment ceux versés par les entreprises non financières (+5,5 %) dans un contexte de revalorisation du Smic. Dans le détail, l’emploi salarié ralentit (+1,0 % après +2,2 %), et le salaire moyen par tête reste assez dynamique (+4,2 % après +5,4 %). Les revenus des entrepreneurs individuels progressent de 4,2 %.

Les prestations sociales en espèces augmentent de 4,7 % après 1,7 %, sous l’effet principalement des revalorisations des retraites (effet en année pleine de la revalorisation de juillet 2022 et revalorisation résiduelle de janvier 2023) ; les retraites progressent ainsi de façon soutenue (+5,3 %).

Les revenus du patrimoine sont en forte hausse (+17,4 % après +6,4 %) sous l’effet principalement de la hausse des taux d’intérêt. L’excédent brut d’exploitation (EBE) des ménages purs, principalement composé de loyers réels ou imputés, accélère fortement, +17,0 % après +4,7 %, via la réduction des consommations intermédiaires. Ce facteur de hausse du RDB étant associé à une hausse du prix de la consommation des ménages, son impact effectif sur le pouvoir d’achat est très faible. Avec la hausse des taux d’intérêt, les intérêts reçus sont très dynamiques, de même que les intérêts versés. Les revenus d’investissement, principalement de placements et d’assurance-vie, augmentent fortement (+17,7 % après +18,0 %).

Les dépenses de consommation des ménages continuent d’augmenter fortement en valeur (+ 8,0 % après + 8,1 %), portées par la hausse des prix, et des volumes de dépenses en services dynamiques, soit à un rythme proche du RDB. Ainsi, le taux d’épargne des ménages est quasi stable à 16,9 % (après 16,8 %). Si le taux d’épargne a baissé par rapport au pic de 2020 (à 20,4 %), il reste cependant à un niveau nettement plus élevé que sa moyenne entre 2009 et 2019 (14,7 %).

Avec l’augmentation des taux d’intérêt, l’investissement des ménages (hors entrepreneurs individuels) se replie : -4,6 % en 2023 après + 4,3 %. Le taux d’épargne financière augmente de 1,0 point, pour atteindre 6,6 %. L’épargne financière se recompose avec une diminution des flux sur les dépôts au profit des comptes à terme.

Le RDB des ménages ne rend pas compte de l’ensemble des ressources dont ils disposent. En effet, le coût de certains biens et services est pour l’essentiel pris en charge par la collectivité : éducation, santé, aides au logement versées aux locataires, etc. En 2023, le revenu disponible ajusté des ménages, qui englobe ces dépenses, progresse moins rapidement que le RDB (+7,1 %) : notamment, les salaires des services publics individualisables augmentent moins fortement que le RDB.

En 2023, la valeur ajoutée (VA) des sociétés non financières (SNF) progresse à un rythme proche de celui de 2022, et reste en vive augmentation (+7,9 % en valeur après +8,3 %), soit une hausse de 108,0 Md€. La rémunération des salariés ralentit tout en restant dynamique avec une hausse de 49,5 Md€ (après +69,7 Md€ en 2022), portée par la revalorisation du Smic. En outre, les impôts nets des subventions sur la production marquent le pas après la chute marquée en 2022 des aides exceptionnelles liées à la crise sanitaire (-0,4 Md€ après +33,1 Md€). Ainsi, l’EBE accélère de 58,9 Md€ (après +1,5 Md€ en 2022). Le taux de marge se redresse nettement (+1,7 point) pour atteindre 32,7 %, après la forte baisse de 2022 (-2,4 points) ; il reste supérieur à son taux moyen avant-crise (30,7 % en moyenne entre 2009 et 2019) (figure 4).

Les intérêts versés par les SNF progressent nettement plus que ceux qu’elles reçoivent (+110,5 Md€ contre +79,3 Md€), malgré une chute des nouveaux emprunts bancaires et une réorientation des actifs depuis les dépôts vers les organismes de placement collectif (OPC) monétaires. Le solde des bénéfices réinvestis (versés nets des reçus) se dégrade de 7,1 Md€, tandis que les revenus d’investissements reçus sont en hausse de 4,1 Md€.

Ainsi, l’épargne brute des SNF rebondit avec une hausse de 42,9 Md€, après une contraction de 13,3 Md€ en 2022. En dépit de la hausse des taux d’intérêt, l’investissement reste en hausse : +19,6 Md€    après +26,5 Md€, principalement porté par les volumes. Comme la VA et l’investissement progressent de conserve, le taux d’investissement des SNF est en légère baisse à 22,8 % après 23,1 %. (Erratum : le 31 mai à 17h, une coquille dans le commentaire de l’évolution du taux d’investissement des SNF a été corrigée. Le taux d’investissement s’inscrit en légère baisse à 22,8 % après 23,1 %, et non en légère hausse comme indiqué à tort dans la version publiée le 31 mai à 8h45). Dans le même temps, les SNF stockent bien moins qu’en 2022 : la variation des stocks se contracte de 10,4 Md€ après une expansion de 13,8 Md€ en 2022. Au total, les SNF dégagent une capacité de financement positive en 2023 (+22,4 Md€, après -12,6 Md€ en 2022). Ainsi, le taux d’autofinancement des SNF gagne 7,7 points (après -12,6 points en 2022) et atteint 95,3 %.

La VA des sociétés financières (SF) se replie fortement de 12,8 % : cette contraction est largement imputable à la forte diminution de la marge sur les taux d’intérêt, ie l’écart entre les taux prêteurs et les taux emprunteurs. Les taux moyens sur les dépôts se sont plus rapidement ajustés que les taux moyens sur les crédits, du fait du différentiel de maturité. La forte hausse du solde des revenus de la propriété versés nets (+28,1 Md€ après +4,9 Md€) résulte principalement de la hausse des revenus d’investissements (assurance-vie et fonds d’investissement) versés (nets des reçus) de 14,4 Md€, et dans une moindre mesure du solde des bénéfices réinvestis (+6,8 Md€). Ainsi, les SF basculent en besoin de financement de 36,2 Md€ en 2023, après avoir été en capacité de financement de 3,2 Md€.

Le solde des échanges extérieurs se redresse en 2023 de 17,5 Md€, après une dégradation de 43,5 Md€ en 2022. Cependant, le solde des opérations de répartition se replie de nouveau en 2023 : il chute de 24,2 Md€ (après une baisse de 7,0 Md€ en 2022). En effet, les revenus de la propriété versés au reste du monde sont bien plus dynamiques que les revenus reçus (+119,0 Md€ contre +95,2 Md€), compte tenu de la hausse des taux et d’une position d’endettement nette vis-à-vis du reste du monde.

Au total, le besoin de financement de la Nation augmente de 6,7 Md€ à 48,2 Md€. Exprimé en points de PIB, il diminue de 0,1 point après s’être fortement dégradé en 2022 (-1,9 point) pour atteindre 1,7 % du PIB en 2023.