Les comptes de la Nation en 2017 Le PIB accélère (+ 2,2 % après + 1,2 %), le pouvoir d’achat des ménages augmente modérément

En 2017, le produit intérieur brut (PIB) croît de 2,2 % en euros constants, soit un rythme nettement supérieur à celui des trois années précédentes (+ 0,9 % en 2014, + 1,1 % en 2015 et + 1,2 % en 2016 ; figure 1).

La production accélère de façon notable (+ 2,5 % après + 1,5 %), de même que les consommations intermédiaires (+ 2,9 % après + 1,9 %). La production manufacturière en volume accélère en 2017 (+ 2,1 % après + 1,7 %). Elle demeure toutefois inférieure de 5 % à son plus haut niveau, atteint en 2007. Sa progression s’accentue dans la plupart des branches, à l’exception de l’agroalimentaire (+ 0,3 % après + 0,7 %). La production agricole, notamment végétale, se redresse après une très mauvaise année 2016 (+ 2,2 % après – 5,4 %) tandis que la production de gaz et d’électricité croît au même rythme qu’en 2016 (+ 1,3 %). L’accélération de la production est également marquée dans la construction (+ 3,4 % après + 0,2 %) ainsi que dans la plupart des branches de services principalement marchands (+ 3,0 % après + 1,9 %).

La consommation présente une contribution à la croissance en baisse en 2017 (+ 0,8 point après + 1,4 point). À l’inverse, les contributions des autres composantes de la demande sont en hausse : le commerce extérieur (+ 0,1 point après – 0,5 point), l’investissement des entreprises (+ 0,7 point après + 0,5 point) comme celui des ménages (+ 0,3 point après + 0,1 point), ainsi que les variations de stocks (+ 0,2 point après – 0,4 point).

Les dépenses de consommation des ménages décélèrent nettement en volume en 2017 (+ 1,0 % en euros constants, après + 2,1 % en 2016). Toutefois, les dépenses de consommation sur le territoire national ralentissent plus modérément (+ 1,3 % après + 1,7 %), car le rebond des dépenses des touristes étrangers (+ 8,2 % après – 5,9 % en 2016) compense en partie la faiblesse de la consommation des ménages résidents. Les dépenses alimentaires se stabilisent (0,0 % après + 0,9 %) tandis que celles en énergie, eau et déchets diminuent légèrement (– 0,6 % après + 2,4 %) du fait d’une fin d’hiver 2016-2017 particulièrement douce. En revanche, les achats de biens manufacturés restent orientés à la hausse (+ 1,4 % après + 1,9 %) : les dépenses en matériels de transport (principalement automobiles) perdent un peu de leur dynamisme (+ 4,1 % après + 7,4 %) tandis que celles en « autres biens manufacturés » accélèrent (+ 1,0 % après + 0,2 %), notamment dans l’habillement. Les dépenses en services continuent d’augmenter (+ 0,9 % après + 0,8 %), portées notamment par les services de transport (+ 2,9 % après + 1,3 %), l’hébergement et la restauration (+ 4,7 % après + 3,0 %) ainsi que l’information et la communication (+ 1,2 % après – 0,9 %).

En 2017, les dépenses totales d’investissement et de consommation des administrations publiques progressent au même rythme qu’en 2016 (+ 1,4 % en euros constants).

La formation brute de capital fixe (FBCF) de l’ensemble des agents économiques accélère nettement en 2017 (+ 4,5 % après + 2,8 % en 2016). Son niveau dépasse désormais en volume celui de 2008. L’investissement des ménages progresse très fortement (+ 5,6 % après + 2,8 %), du fait à la fois d’achats très dynamiques de logements neufs et du nombre record de transactions enregistrées dans l’ancien. Malgré une diminution des livraisons de matériels militaires, l’investissement public accélère en 2017 (+ 1,4 % après + 0,2 %), porté par les dépenses en bâtiment et en travaux publics. L’investissement des entreprises non financières (ENF), déjà dynamique en 2016 (+ 3,4 %), accélère encore en 2017 (+ 4,1 %) : si les achats de biens manufacturés ralentissent légèrement en 2016 (+ 4,9 % après + 5,5 %), les dépenses des ENF retrouvent des couleurs dans la construction (+ 0,9 % après – 0,5 %) et, surtout, restent vigoureuses dans l’information et la communication (+ 8,3 % après + 7,2 %) ainsi que dans les services aux entreprises (+ 2,7 % après + 0,7 %).

Les décisions des entreprises influent également sur l’activité via leur comportement de stockage. En 2017, les entreprises ont davantage stocké que l’année précédente. Ainsi, les stocks contribuent positivement à la croissance du PIB, à hauteur de + 0,2 point après – 0,4 point en 2016 (figure 2). Au total, en 2017, l’investissement des entreprises et le stockage contribuent à hauteur de + 0,8 point à la croissance du PIB, après + 0,1 point en 2016.

En 2017, les exportations en volume accélèrent fortement (+ 4,4 % après + 1,5 %) et les importations de façon plus modérée (+ 4,0 % après + 3,0 %). De ce fait, le commerce extérieur contribue positivement à la croissance de l’activité (à hauteur de + 0,1 point de PIB) pour la première fois depuis 2012. L’accélération des exportations concerne d’abord les produits manufacturés (+ 5,0 % après + 1,9 %), à l’exception des matériels de transport (+ 5,3 % après + 6,0 %). En revanche, les exportations agricoles demeurent en berne (– 3,4 % après – 2,9 %) malgré le rebond de la production. Les exportations de services ralentissent (+ 2,5 % après + 4,1 %) tandis que les dépenses des touristes étrangers se redressent très fortement. Les importations accélèrent nettement dans les biens d’équipement (+ 5,4 % après + 2,9 %) et demeurent très dynamiques dans les matériels de transport (+ 9,3 % après + 10,5 %). En revanche, en valeur, malgré la nette amélioration de l’excédent touristique, le solde des échanges extérieurs se dégrade (– 7,0 milliards d’euros, soit – 0,3 point de PIB), du fait du rebond des prix des hydrocarbures.

En 2017, le revenu disponible brut des ménages progresse de 2,6 % en valeur (après + 1,7 % l’année précédente ; figure 3). Mais parallèlement, le prix de la dépense de consommation finale accélère nettement (+ 1,3 % contre – 0,1 % en 2016), du fait notamment du rebond des prix des hydrocarbures. Le pouvoir d’achat du revenu disponible ralentit donc (+ 1,3 %, après + 1,8 % en 2016). Cette évolution est mesurée sur l’ensemble des ménages. Compte tenu de la croissance de la population et de l’évolution de la taille des ménages, le pouvoir d’achat au niveau individuel (pouvoir d’achat par unité de consommation) augmente de 0,7 % en 2017.

En 2017, l’accélération du revenu disponible brut de 2,6 % en valeur est essentiellement imputable aux revenus nets d’activité (contribution de + 1,6 point après + 1,1 point en 2016) ainsi qu’aux revenus nets du patrimoine (contribution de + 0,8 point après – 0,1 point en 2016) qui comprennent à la fois les revenus de la propriété et l’excédent d’exploitation des ménages propriétaires de logements. A contrario, la contribution négative des impôts courants sur le revenu et le patrimoine s’accentue (– 0,4 point après – 0,2 point en 2016). La contribution des prestations sociales en espèces augmente légèrement (+ 0,7 point après + 0,6 point en 2016). En revanche, les transferts des ménages, notamment vers le reste du monde, contribuent négativement cette année.

Les salaires nets reçus par les ménages augmentent sensiblement plus vite qu’en 2016 (+ 3,0 % après + 1,8 %) grâce à l'amélioration de la situation sur le marché du travail. Cette accélération reflète aussi bien celle de l’emploi salarié total (+ 1,2 % après + 0,8 %) que celle du salaire moyen net par tête (+ 1,8 % après + 1,0 %). En revanche, le revenu mixte net des entrepreneurs individuels stagne (– 0,3 % après + 1,2 % en 2016).

En 2017, les revenus de la propriété nets perçus par les ménages se redressent (+ 4,9 % après – 5,2 % en 2016), en raison notamment de la hausse des revenus des contrats d’assurance-vie : les rendements des contrats investis en euros diminuent moins qu’en 2016 tandis que les rendements des contrats investis en unités de compte progressent fortement. Par ailleurs, la poursuite de la baisse du taux moyen sur les crédits immobiliers souscrits par les ménages améliore l’excédent brut d’exploitation dégagé par les ménages propriétaires d’un logement en réduisant leurs consommations intermédiaires.

En 2017, les impôts courants sur le revenu et le patrimoine payés par les ménages accélèrent (+ 2,3 % après + 1,0 %) : la baisse de l’impôt sur le revenu consentie aux ménages les moins aisés est largement compensée par la nette progression des revenus imposables perçus par les ménages en 2016.

Les prestations sociales en espèces reçues par les ménages progressent à un rythme très proche de l’année précédente (+ 1,9 % après + 1,8 %). Les prestations familiales accélèrent, principalement sous l’effet d’une revalorisation plus importante liée à l’accélération des prix. La progression des dépenses d’assurance maladie est contenue (+ 1,9 %). La montée en charge de la prime d’activité pousse également à la hausse les dépenses de prestations. En revanche, les prestations d’assurance chômage ralentissent, en lien avec la diminution du nombre de demandeurs d’emplois.

Le revenu disponible brut des ménages ne rend pas compte de l’ensemble des ressources dont ils disposent. En effet, au-delà de leurs dépenses de consommation, les ménages disposent également de biens et de services dont le coût est pour l’essentiel pris en charge par la collectivité : éducation, santé, aides au logement versées aux locataires, notamment. En 2017, le revenu disponible ajusté des ménages, qui englobe ces dépenses, accélère également (+ 2,5 % après + 1,6 %).

En ralentissement marqué, la dépense de consommation des ménages en volume croît moins rapidement que leur pouvoir d’achat, de sorte que le taux d’épargne des ménages progresse de 0,3 point pour s’établir à 14,3 %. En revanche, le taux d’épargne financière des ménages stagne à 4,4 %, du fait de la vive progression de leurs dépenses d’investissement (+ 7,2 % après + 3,6 % en 2016).

En 2017, la rémunération des salariés des sociétés non financières accélère (+ 3,7 % après + 2,4 %) et croît à un rythme identique à celui de leur valeur ajoutée (+ 3,7 % après + 1,9 %). Les impôts sur la production nets des subventions s’accroissent également à un rythme proche de la valeur ajoutée. Ainsi, l’excédent brut d’exploitation augmente de 3,6 %, après + 1,6 % en 2016 et une forte progression en 2015 (+ 8,8 %) imputable à la montée en charge du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi (CICE). En 2017, le taux de marge reste donc stable à 31,9 %.

Les sociétés non financières bénéficient en outre d’une évolution très favorable du solde des revenus financiers. D’une part, les dividendes nets versés diminuent en 2017 (– 7,3 milliards d’euros), du fait d’une hausse plus forte des dividendes reçus que des dividendes versés. D’autre part, la charge nette d’intérêts continue de s’alléger malgré la légère hausse des taux d’intérêt intervenue courant 2017. L’épargne brute des sociétés non financières se redresse donc fortement en 2017 (+ 8,0 % après – 1,2 % en 2016) sous les effets conjugués du dynamisme de l’excédent brut d’exploitation et de l’amélioration du solde des revenus financiers.

L’investissement des sociétés non financières est plus dynamique en 2017 qu’en 2016 (+ 5,0 % en euros courants après + 3,7 %). La progression de l'épargne étant plus forte que celle de l'investissement, le taux d’autofinancement augmente en 2017 (+ 2,7 points) et s'établit à 95,5 %.

La valeur ajoutée des sociétés financières baisse de nouveau en 2017 (– 9,0 % après – 6,7 % en 2016). Cette baisse touche les établissements bancaires comme les sociétés d'assurance.

La valeur ajoutée des banques continue de diminuer en 2017, davantage qu’en 2016 (– 10,1 % après – 3,8 %). Les marges d’intermédiation sur les crédits baissent en effet fortement, pénalisées par la hausse des taux interbancaires alors même que la vague de renégociations des crédits immobiliers, entamée en 2016, se poursuit en 2017 et diminue le taux d’intérêt moyen sur les stocks de crédits octroyés. En revanche, la production de services facturés augmente, mais seulement à hauteur de la hausse des consommations intermédiaires, de sorte qu’elle ne compense pas l’impact négatif sur la valeur ajoutée de la baisse des marges d’intermédiation.

La valeur ajoutée des sociétés d’assurance, très mal orientée en 2016, continue de se dégrader en 2017, principalement du fait d’un effet de périmètre : l’activité d’assurance à l’exportation de la Coface, qui contribuait pour + 1,3 Md€ à la valeur ajoutée des assureurs en 2016, est désormais intégrée dans le compte de l’État. Hors cet effet de périmètre, la valeur ajoutée des sociétés d’assurance aurait été stable en 2017.

La dégradation de 12,5 Md€ du solde des échanges de biens en valeur, imputable notamment au solde énergétique, est en partie compensée par l’amélioration de 5,4 Md€ du solde des services à la faveur du rebond du solde touristique. Ainsi, le déficit des échanges de biens et de services ne s’alourdit que de 7,0 Md€. Par ailleurs, le solde des opérations de répartition s’améliore nettement, si bien que le besoin de financement de la Nation se réduit de 5,1 Md€ et s’établit en 2017 à 0,7 % du PIB.