Insee Analyses Guadeloupe · Février 2023 · n° 64

Les entreprises de Guadeloupe résistent à la crise sanitaire de 2020

En 2020, affecté par les effets de la crise sanitaire, le climat des affaires en Guadeloupe est défavorable avec une baisse du chiffre d’affaires de 3,7 %. Les secteurs marchands non agricoles et non financiers guadeloupéens génèrent un chiffre d’affaires de 11,3 milliards d’euros. Cette évolution s’explique en partie par le secteur touristique qui subit fortement la crise sanitaire. Cette spécificité concerne surtout les économies insulaires (encadré).

Mesurant la richesse créée par les unités légales, la valeur ajoutée régresse de 7,1 %, pour atteindre un montant de 2,7 milliards d’euros en 2020. Les consommations intermédiaires se contractent moins fortement que la production marchande (figure 2). Le taux de valeur ajoutée mesure l’intégration de l'entreprise, c'est-à-dire l'importance des transformations qu'elle fait subir aux produits dans la filière de fabrication. La crise sanitaire réduit la capacité des unités légales à créer de la richesse : le taux de valeur ajoutée chute sur la période (figure 3).

La valeur ajoutée au coût des facteurs (VACF) est l’indicateur privilégié pour mesurer le partage de la valeur ajoutée entre les secteurs institutionnels. Les unités légales génèrent une VACF de 2,6 milliards d’euros en 2020. La VACF baisse moins fortement que la valeur ajoutée car en Guadeloupe, les subventions d’exploitation augmentent fortement sur l’année alors que les impôts et taxes de production restent stables, conséquence d’une conjoncture morose. Cette hausse des subventions est en lien avec les mesures prises par l’État pour réduire les effets de la crise sanitaire sur la santé financière des entreprises (aide « paiement des cotisations et contributions sociales », aide « fonds de solidarité », aide « coûts fixes »). Cette hausse se constate également sur la France entière (+57 %).

Le partage de la valeur ajoutée est défavorable aux entrepreneurs. La réduction de l’excédent brut d’exploitation (EBE) est plus élevée que celle des charges de personnel en 2020 (respectivement -23,8 % et -1,3 %). La maîtrise des charges de personnel dépend de l’action du chef d’entreprise mais également de la politique d’aides aux entreprises du Gouvernement. Ainsi, en 2020, les entreprises bénéficient d’aides spécifiques telle que les exonérations de cotisations et contributions sociales ou l’allocation d’activité partielle. La baisse de la marge brute d’exploitation rend compte de la difficulté des unités légales à générer de l’excédent brut d’exploitation par rapport au chiffre d’affaires. Au final, l’EBE baisse sur une tendance bien plus forte que la VACF.

Dans le partage de la valeur ajoutée, le taux de marge rend compte de ce qui reste aux unités légales, l’excédent brut d’exploitation, notamment pour rémunérer le capital et investir, une fois déduite les charges de personnel. En Guadeloupe, il se contacte fortement.

Cependant, les entreprises prennent des mesures financières en 2020 pour limiter la dégradation des résultats financiers, l’objectif premier étant d’améliorer la trésorerie nette de l’entreprise. Une trésorerie insuffisante pour faire face à ses échéances à court terme peut entraîner une cessation de paiement, la gestion de la trésorerie devenant plus délicate durant la période de confinement.

Pour cela, elles réduisent leur besoin en fonds de roulement (BFR) (figure 4). Le BFR correspond aux liquidités dont une entreprise à besoin pour fonctionner en attendant de percevoir les paiements de ses clients. En 2020, grâce à une meilleure gestion des stocks, des créances et des dettes hors emprunts, les unités légales diminuent fortement leur BFR.

Les unités légales agissent sur le fonds de roulement (FR). Le FR représente la partie des ressources stables et durables dont une entreprise dispose pour financer son cycle de production. Celles-ci croissent bien plus vite que les emplois stables et durables permettant une évolution positive du FR. En premier lieu, elles ont recours aux emprunts et dettes auprès des établissements financiers. Ce recours à l’emprunt est facilité par le dispositif des prêts garantis par l’État (PGE). Les emprunts et dettes des unités légales augmentent de 14,8 %, soit à un rythme plus soutenu que l’ensemble des dettes inscrites au passif du bilan (8,3 %). Au final, le taux d’endettement passe de 29,6 % à 32,0 %.

Dans une moindre mesure, les capitaux propres jouent aussi leur rôle d’amortisseur de crise. Leur montant baisse légèrement sur la période malgré une forte hausse des pertes comptables des unités légales déficitaires. Cette forte baisse s’explique en grande partie aux pertes cumulées dans le secteur transport et entreposage. Les pertes comptables viennent en déduction dans le calcul des capitaux propres et peuvent accroître le risque d’insolvabilité. En effet, une société peut être mise en liquidation judiciaire si le niveau des capitaux propres est trop faible par rapport au capital social. Rapportés au total du passif, les capitaux propres rentrent en compte dans la mesure de l’autonomie financière. L’autonomie financière se dégrade avec la crise avec un recul de ce ratio de 1,9 points. Cette baisse est concomitante avec la hausse du taux d’endettement.

Le résultat comptable rapporté aux capitaux propres mesure la rentabilité financière des entreprises. Celle-ci se contracte fortement en 2020 (-6 points), en raison dune contraction plus forte du résultat comptable par rapport aux capitaux propres.

La trésorerie nette des entreprises est en forte hausse. Par précaution, elles ont transféré les aides de l’état, notamment les prêts garantis, dans leur trésorerie active qui augmente dans le total de l’actif passant de 9,0 % à 11,1 % entre 2019 et 2020.

La crise n’a pas d’impact sur le nombre de défaillance d’entreprise en Guadeloupe en 2020. La tendance à la baisse, entamée en 2017, se prolonge. Les aides mises en place lors de la pandémie maintiennent en activité des entreprises qui, sans elles, auraient été en grande difficulté.

L’investissement corporel (figure 5) regroupe les investissements en actifs physiques destinés à être utilisés durablement par l’entreprise comme moyens de production. Il est très dépendant de la politique des grandes entreprises, leur volume d’investissement fluctuant fortement d’une année sur l’autre.

L’investissement corporel est en forte baisse. En 2020, les unités légales dépensent 783 millions d’euros en investissements corporels. Le taux d’investissement, qui mesure le poids des investissements dans la valeur ajoutée, est lui aussi impacté négativement.

La capacité d’autofinancement (CAF) est utilisée pour investir, se désendetter ou verser des dividendes aux actionnaires. La CAF approche les 575 millions d’euros en 2020. La CAF baisse au même rythme que l’investissement. Elle est liée à la forte baisse de l’EBE qui est la première composante de la CAF. Le taux d’autofinancement mesure la capacité de l’entreprise à financer elle-même ses investissements : en Guadeloupe, il est égal à 73,5 % en 2020, soit un niveau proche de celui de 2019.