Les comptes de la Nation en 2018 Le PIB ralentit nettement (+ 1,7 % après + 2,3 %), le pouvoir d’achat des ménages ralentit peu

En 2018, le produit intérieur brut (PIB) croît de 1,7 % en euros constants, soit un rythme inférieur à celui de 2017 (+ 2,3 %) mais supérieur à celui de 2016 (+ 1,1 % ; figure 1).

La production ralentit nettement (+ 2,0 % après + 2,9 %), de même que les consommations intermédiaires (+ 2,3 % après + 3,7 %). La production manufacturière en volume ralentit également (+ 0,5 % après + 2,2 %). Elle demeure ainsi inférieure de 5,2 % à son plus haut niveau, atteint en 2007. En particulier, la production des raffineries fléchit sous l’effet conjugué de maintenances et d’un mouvement de grève (– 4,9 % après + 0,1 %). La production agroalimentaire diminue aussi (– 0,8 % après + 0,3 %). Après avoir accéléré, la production ralentit fortement dans la construction (+ 1,8 % après + 4,8 %) ainsi que dans l’agriculture (+ 1,1 % après + 3,8 %). Elle décélère dans la plupart des services principalement marchands (+ 3,1 % après + 3,5 %), tandis que la production de gaz et d’électricité croît au même rythme qu’en 2017 (+ 0,3 %).

La consommation contribue moins à la croissance en 2018 qu’en 2017 (+ 0,7 point après + 1,1 point). Il en est de même pour l’investissement des entreprises (+ 0,5 point après + 0,6 point) et celui des ménages (+ 0,1 point après + 0,3 point). À l’inverse, la contribution du commerce extérieur est en hausse (+ 0,7 point après – 0,1 point).

Les dépenses de consommation des ménages décélèrent nettement en volume en 2018 (+ 0,9 % en euros constants, après + 1,4 % en 2017). Les dépenses alimentaires diminuent (– 1,3 % après + 0,2 %), comme celles en énergie et carburants (– 0,9 % après – 0,8 %). Les achats de biens fabriqués marquent le pas (+ 0,8 % après + 2,6 %) : les dépenses en matériels de transport (principalement automobile) sont moins dynamiques (+ 2,2 % après + 5,6 %) tandis que celles en « autres biens manufacturés » se contractent (– 0,3 % après + 1,3 %), notamment en textile et habillement. Les dépenses en services décélèrent également (+ 1,9 % après + 2,3 %), notamment dans le commerce (+ 3,9 % après + 5,5 %) et l’hébergement et la restauration (+ 4,3 % après + 5,2 %), et surtout dans les services de transport (+ 0,8 % après + 3,0 %) en raison des grèves du printemps dans les transports ferroviaires.

En 2018, les dépenses des administrations publiques ralentissent (+ 0,8 % en euros constants, après + 1,5 %).

La formation brute de capital fixe (FBCF) de l’ensemble des agents économiques décélère nettement en 2018 (+ 2,8 % après + 4,7 % en 2017). L’investissement des ménages marque le pas (+ 2,0 % après + 6,6 %), du fait du moindre dynamisme des achats de logements neufs. En revanche, l’investissement public accélère (+ 2,4 % après + 0,3 %), porté par l’investissement en construction des collectivités locales. L’investissement des entreprises non financières (ENF) décélère (+ 3,8 % après + 4,7 %), pour les achats de biens manufacturés (+ 2,0 % après + 2,7 %) comme pour les dépenses en construction (+ 3,5 % après + 4,4 %) ; il reste vigoureux dans l’information et la communication (+ 7,8 % après + 10,4 %) ainsi que dans les services aux entreprises (+ 2,9 % après + 2,4 %).

Les décisions des entreprises influent également sur l’activité via leur comportement de stockage. En 2018, les entreprises ont déstocké par rapport à l’année précédente. Ainsi, les stocks contribuent négativement à la croissance du PIB, à hauteur de – 0,3 point, après + 0,2 point en 2017 (figure 2). Au total, en 2018, l’investissement des entreprises et le stockage contribuent à hauteur de + 0,2 point à la croissance du PIB, après + 0,8 point en 2017.

En 2018, les exportations en volume ralentissent (+ 3,5 % après + 3,9 %), mais de façon beaucoup moins marquée que les importations (+ 1,2 % après + 3,9 %). De ce fait, le commerce extérieur contribue positivement à la croissance de l’activité, à hauteur de + 0,7 point de PIB. Les exportations ralentissent pour les produits manufacturés (+ 3,6 % après + 4,7 %), à l’exception des matériels de transport (+ 5,4 % après + 4,3 %). En revanche, elles rebondissent pour les produits agricoles (+ 2,6 % après – 4,1 %) et elles accélèrent nettement pour les services (+ 3,1 % après + 0,0 %). Les importations décélèrent fortement pour les biens d’équipement (+ 3,3 % après + 5,7 %) et les matériels de transport (+ 3,4 % après + 8,0 %). Elles baissent fortement en volume pour les produits énergétiques (– 4,0 % après + 4,0 %), mais augmentent en valeur en raison de la hausse des prix du pétrole. Enfin, les importations de services reculent nettement (– 2,1 % après + 1,2 %), tirées à la baisse par les services aux entreprises.

En 2018, le revenu disponible brut (RDB) des ménages progresse de 2,7 % en valeur, après + 2,2 % l’année précédente (figure 3). Parallèlement, le prix de la dépense de consommation finale accélère plus nettement (+ 1,5 % contre + 0,8 % en 2017), du fait notamment de la hausse des prix des hydrocarbures et du tabac. Le pouvoir d’achat du revenu disponible ralentit ainsi de 0,2 point : + 1,2 %, après + 1,4 % en 2017. Cette évolution est mesurée sur l’ensemble des ménages. Compte tenu de la croissance de la population et de l’évolution de la taille des ménages, le pouvoir d’achat au niveau individuel (pouvoir d’achat par unité de consommation) augmente en moyenne de 0,7 %, après + 0,8 % en 2017.

En 2018, l’accélération du revenu disponible brut (+ 2,7 % après + 2,2 %) est essentiellement imputable, d’une part, aux revenus nets d’activité (contribution de + 2,8 points, après + 1,8 point en 2017) en raison de la baisse des cotisations salariales et, d’autre part, aux revenus nets du patrimoine (contribution de + 0,8 point, après + 0,2 point en 2017). A contrario, la contribution négative des impôts courants sur le revenu et le patrimoine s’accentue (– 1,6 point après – 0,4 point en 2017), en particulier du fait de la hausse de la contribution sociale généralisée (CSG).

Les salaires nets reçus par les ménages augmentent en effet sensiblement plus vite qu’en 2017 (+ 4,7 % après + 3,0 %), en raison principalement de la baisse des cotisations salariales. Le salaire moyen net par tête accélère ainsi nettement (+ 3,7 % après + 1,9 % en 2017), alors que l’emploi salarié ralentit très légèrement (+ 1,0 % après + 1,1 %). En revanche, le revenu mixte net des entrepreneurs individuels progresse plus modérément qu’en 2017 (+ 1,4 % après + 1,6 %).

En 2018, les revenus financiers nets perçus par les ménages se redressent (+ 8,3 % après – 2,4 % en 2017), sous l’effet notamment de la forte hausse des dividendes reçus par les ménages, dans un contexte de fiscalité plus incitative avec la mise en place en 2018 du prélèvement forfaitaire unique. Par ailleurs, le taux moyen sur les crédits immobiliers souscrits par les ménages continue à baisser, ce qui améliore l’excédent brut d’exploitation dégagé par les ménages propriétaires d’un logement.

Les impôts courants sur le revenu et le patrimoine payés par les ménages accélèrent fortement (+ 9,6 % après + 2,4 %), portés par le dynamisme des revenus imposables perçus par les ménages et surtout par la bascule des cotisations salariales vers la CSG en progression de 22,8 milliards d’euros. En revanche, le remplacement de l’impôt de solidarité sur la fortune par l’impôt sur la fortune immobilière ainsi que la mise en place progressive du dégrèvement de taxe d’habitation ont joué à la baisse sur les impôts courants, respectivement pour – 3,4 et – 3,0 milliards d’euros. Globalement, sur l’année 2018, la bascule entre cotisations sociales et CSG a un impact négatif sur le revenu des ménages, compte tenu du calendrier des réformes. Les prestations sociales en espèces reçues par les ménages progressent plus rapidement qu’en 2017 (+ 2,3 % après + 1,5 %). Ce dynamisme est principalement dû à celui des prestations vieillesse (+ 2,7 % après + 1,7 % en 2017) ainsi qu’aux revalorisations de la prime d’activité, de l’allocation adulte handicapé et du minimum vieillesse. Les prestations familiales sont stables et la progression des dépenses d’assurance maladie est contenue, l’objectif national de dépenses d’assurance maladie (Ondam) augmente de 2,3 % en 2018.

Le RDB des ménages ne rend pas compte de l’ensemble des ressources dont ils disposent. En effet, au-delà de leurs dépenses de consommation, les ménages disposent également de biens et services dont le coût est pour l’essentiel pris en charge par la collectivité : éducation, santé, aides au logement versées aux locataires, notamment. En 2018, le revenu disponible ajusté des ménages, qui englobe ces dépenses, augmente, comme en 2017 (+ 2,4 % après + 2,3 %). Sa progression est toutefois légèrement inférieure à celle du RDB des ménages, car les transferts sociaux en nature ne s’accroissent que de 1,3 %, notamment en raison de la baisse de l’aide personnalisée au logement (APL).

En ralentissement marqué (+ 0,9 % après + 1,4 % en 2017), la dépense de consommation des ménages en volume croît moins rapidement que le pouvoir d’achat du RDB, de sorte que le taux d’épargne des ménages progresse de 0,3 point pour s’établir à 14,2 %. Le taux d’épargne financière des ménages augmente de seulement 0,2 point, du fait de la progression de leurs dépenses d’investissement (+ 3,8 % en 2018 après + 8,2 % en 2017) ; il s’établit à 4,0 %.

En 2018, la rémunération des salariés des sociétés non financières accélère (+ 3,8 % après + 3,5 %) et croît plus rapidement que la valeur ajoutée (+ 3,0 % après + 3,3 %). Les impôts sur la production nets des subventions s’accroissent également. Ainsi, l’excédent brut d’exploitation ralentit nettement (+ 1,3 % après + 3,2 % en 2017) et le taux de marge diminue de 0,5 point pour s’établir à 31,2 %.

Les sociétés non financières pâtissent en outre d’une évolution défavorable du solde des revenus financiers. Les dividendes nets versés augmentent en 2018 (+ 8,5 milliards d’euros), du fait d’une hausse importante des dividendes versés, dans un contexte fiscal plus favorable avec la mise en place du prélèvement forfaitaire unique. En revanche, la charge nette d’intérêts continue de s’alléger grâce à des taux d’intérêt continuellement bas et l’impôt sur les sociétés décroît, du fait de la baisse du taux de taxation et du contrecoup de la contribution exceptionnelle de 2017. Au total, l’épargne brute des sociétés non financières est quasiment stable en 2018 (+ 0,3 % après + 5,8 % en 2017) sous les effets conjugués de la croissance limitée de l’excédent brut d’exploitation et de la dégradation du solde des revenus financiers, seulement partiellement compensée par la baisse des impôts versés.

L’investissement des sociétés non financières progresse à un rythme proche de celui de 2017 (+ 5,1 % après + 5,3 %). Le taux d’autofinancement diminue ainsi nettement (– 4,4 points) pour s’établir à 93,4 %.

La valeur ajoutée des sociétés financières se redresse en 2018 (+ 3,2 %), après une baisse en 2017 (– 7,2 %) et en 2016 (– 1,1 %). Ce retournement est le fait des établissements bancaires comme des sociétés d’assurance.

La valeur ajoutée des banques rebondit en 2018 (+ 3,5 % après – 9,7 % en 2017), en raison de la hausse des services facturés, alors que les marges d’intermédiation sur les crédits et sur les dépôts décroissent légèrement, pénalisées par la baisse des taux.

La valeur ajoutée des sociétés d’assurance se redresse également (+ 3,2 %), après un fort repli (– 13,2 % en 2017) ; celui-ci était notamment lié à un effet de périmètre, avec l’intégration dans les comptes de l’État de l’activité d’assurance à l’exportation de la Coface. En 2018, la production d’assurance est stable, du fait de primes dynamiques et malgré le ralentissement du rendement des placements réalisés par les assureurs sur les marchés.

La dégradation de 2,0 milliards d’euros du solde des échanges de biens en valeur, imputable notamment au solde énergétique, est plus que compensée par l’amélioration de 8,1 milliards d’euros du solde des services. L’amélioration de ce solde résulte à la fois de la nette baisse des importations et de la progression des exportations de services aux entreprises. Ainsi, le déficit des échanges de biens et de services se réduit de 6,1 milliards d’euros. En revanche, le solde des opérations de répartition se dégrade : d’une part, la contribution de la France au budget européen se redresse en contrecoup de faibles versements en 2017, d’autre part, des banques françaises ont payé des sanctions aux autorités américaines au terme d’une série d’accords sur plusieurs litiges. Au total, le besoin de financement de la Nation est quasiment stable par rapport à 2017 et s’établit à 0,5 % du PIB.