Patrimoine des ménages début 2010 Une recomposition au détriment de l’épargne-logement

En 2010, 94,7 % des ménages vivant en France possèdent un patrimoine (encadré) : 92 % détiennent des produits financiers, 61,7 % disposent d’un bien immobilier (tableau 1) et 15,7 % ont des actifs professionnels ; 13 % des ménages possèdent les trois à la fois. Les actifs professionnels relèvent d’une logique patrimoniale différente : en détenir n’est pas un moyen d’investir mais est surtout lié à une activité professionnelle, présente ou passée.

Entre 2004 et 2010, la part de ménages métropolitains possédant un patrimoine immobilier s’est plus accrue que celle des ménages détenteurs d’un patrimoine financier (+ 1,4 point contre + 0,7 point).

59,6 % des ménages (2 points de plus qu’en 2004) détiennent au moins un actif financier autre qu’un compte-chèques et au moins un bien immobilier. Cela représente la quasi-totalité des ménages propriétaires de leur résidence principale. À l’inverse, détenir un patrimoine financier ne signifie pas forcément être aussi propriétaire d’un bien immobilier. La hausse globale est entièrement expliquée par la progression de la part de ménages propriétaires de leur résidence principale (+ 2,3 points en six ans).

La détention de placements financiers est presque stable, mais elle cache des évolutions opposées selon le type d’actifs et un recentrage du portefeuille patrimonial financier sur quelques produits . Ainsi, la part de ménages détenant au moins un produit de chaque type (livret d’épargne, épargne-logement, épargne-retraite, assurance-vie et valeurs mobilières) s’est réduite de 2,5 points en six ans, pour s’établir à 8,6 % en 2010. À l’opposé, celle des ménages qui ne détiennent aucun de ces types de produits financiers est restée stable autour de 10 %. La crise financière a très probablement incité les ménages à se replier sur des produits financiers jugés moins risqués et plus liquides.

Les produits d’épargne-logement sont ceux qui ont connu le plus net repli ces six dernières années. Alors qu’en 2004, comme en 1998, plus de quatre ménages sur dix détenaient de l’épargne-logement, ils ne sont plus que trois sur 10 en 2010. Ce niveau est inférieur à celui constaté au début des années 1990 (tableau 2). Cette désaffection concerne quasiment exclusivement le Plan d’Épargne-Logement (PEL), détenu par moins d’un ménage sur quatre. Deux changements législatifs sont susceptibles d’expliquer en partie cette évolution.

Depuis fin 2002, le bénéfice de la prime d’État est soumis à l’utilisation du droit à prêt. Par ailleurs, le PEL a subi, début 2006, un changement de régime fiscal et social. Auparavant, les intérêts des PEL étaient exonérés d’impôt sur le revenu et n’étaient soumis aux prélèvements sociaux que lors de leur clôture. Depuis début 2006, les intérêts des PEL de plus de 10 ans sont assujettis aux prélèvements sociaux chaque année, et ceux des PEL de plus de 12 ans sont aussi imposables sur le revenu. Le PEL s’est ainsi recentré sur son objet premier : faciliter l’acquisition d’un bien immobilier. Par conséquent, certains des ménages qui l’utilisaient comme simple placement d’épargne ont transféré leurs actifs vers d’autres supports. Il en a résulté une décollecte massive et une forte baisse d’encours depuis janvier 2006, qui découle en partie de la fermeture de plans de plus de 10 ans. C’est parmi les ménages dont la personne de référence est âgée de 50 à 70 ans, qui sont souvent déjà propriétaires de leur résidence principale, que le recul du PEL est le plus net. Les encours issus des PEL semblent avoir été transférés vers des produits d’épargne longue, plus particulièrement vers des contrats d’assurance-vie.

Alors que la détention de produits d’épargne-retraite complémentaire volontaire ou surcomplémentaire est stable depuis 10 ans (environ 9 % des ménages sont concernés), de plus en plus de ménages détiennent de l’assurance-vie ou de l'assurance décès volontaire : 41,8 % en possèdent au moins une en 2010, contre 35,3 % en 2004 et 34,6 % en 1998. L’assurance-vie offre aux épargnants un cadre fiscalement attractif, un rendement intéressant et la possibilité de sécuriser, au moins en partie, leur épargne : en 2010, 59,8 % des détenteurs d’assurance-vie n’ont que des contrats d’assurance-vie en euros, moins risqués que les contrats multisupports investis pour partie en actions.

Le Plan d’Épargne Populaire (PEP), qui peut bénéficier du régime fiscal de l’assurance-vie, a cessé d’être proposé à partir de fin 2003. La détention de PEP s’éteint donc progressivement : 14,9 % des ménages en possédaient un en 1998, 9,2 % en 2004 et 4,4 % en 2010.

Parallèlement, un nouveau produit d’épargne-retraite, créé par la loi du 21 août 2003 portant réforme des retraites, est proposé par les banques depuis avril 2004 : le Plan d’Épargne-Retraite Populaire (PERP). Le souscripteur effectue des versements sur un compte au cours de sa vie active et reçoit au terme de celle-ci un complément de revenu, sous forme de rente viagère. Le déblocage des sommes accumulées ne peut se faire que sous forme de rente et au moment de la retraite. En 2010, 4 % des ménages détiennent un PERP, ce qui porte à un peu plus de 12 % la part de ménages détenant un produit d’épargne en vue de la retraite. Les ménages semblent se porter vers une épargne de prévoyance plutôt que vers une épargne de long terme moins sûre.

Un cinquième  des ménages détiennent des valeurs mobilières en 2010, contre un quart en 2004. Ce repli concerne à la fois le compte-titres ordinaire et le Plan d’Épargne en Actions (PEA). Pour la première fois depuis sa création en 1992, ce dernier recule. La crise financière et la forte chute des indices boursiers qui s’en est suivie peuvent avoir incité des ménages à se retirer de ces produits risqués et à se replier sur des produits potentiellement moins rentables mais plus sûrs.

Les placements liquides et peu risqués se maintiennent à un niveau élevé, quelle que soit la tranche d’âge du ménage (tableau 1). Ils restent la première forme d’épargne des ménages, vers laquelle ils se replient en cas de moindre attractivité des autres formes de placement, ou d’incertitude forte sur l’avenir (perte d’emploi, baisse de pouvoir d’achat, ...). Ainsi, la part des ménages détenant un livret A ou Bleu augmente sensiblement entre 2004 et 2010. Au-delà de l’effet conjoncturel et des caractéristiques propres de ces produits, deux autres facteurs sont susceptibles d’expliquer cette progression. Tout d’abord, l’évolution de la structure de la population au cours de la période est favorable à une augmentation du taux de détention de livrets A ou Bleu. En effet, on compte proportionnellement plus de ménages de retraités anciens salariés en 2010 qu’en 2004. Ces ménages détiennent plus souvent ce type de produit que le reste de la population. Dans le même temps, la part d’ouvriers qualifiés, qui en détiennent en moyenne moins souvent, a diminué. En parallèle, la généralisation de la distribution du livret A au-delà du réseau historique (La Poste, Caisse d’Épargne et Crédit Mutuel) a pu inciter des ménages qui n’en détenaient pas jusqu’ici à en souscrire un.

En matière de choix de portefeuille, les ménages arbitrent en faveur de placements moins risqués. Ce constat est confirmé par la légère hausse de la part de ménages propriétaires de leur résidence principale, et plus généralement d’un bien immobilier. Les détenteurs de leur résidence principale représentent 58 % de l’ensemble de la population, et les ménages possédant une résidence secondaire ou de l’immobilier de rapport 18,7 % .

Les politiques publiques destinées à accroître le nombre de propriétaires (exonération d’impôt sur le revenu pour les intérêts d’emprunt) ont pu inciter certains ménages à acheter un bien immobilier. Il en est de même pour les mesures destinées à favoriser la construction de logements (lois Robien de 2003 et Robien recentrée de décembre 2006...). Ainsi, la part de ménages propriétaires de logements de rapport a augmenté de près de 3 points entre 2004 et 2010, la progression se concentrant sur les détenteurs de logements mis en location.